Estudios analizan factores determinantes en pérdidas de Televisa

El flujo de efectivo de operación de Grupo Televisa, que en el tercer trimestre se ubicó en $971 millones de pesos (US$97,1 millones), refleja una sana posición financiera y la capacidad productiva de la empresa, a pesar de la pérdida neta registrada durante el periodo, según se desprende de diversos análisis de corredurías internacionales.En los análisis de los resultados, las corredurías Goldman Sachs, Salomón Smith Barney, Deutsche Bank Securities y Donaldson, Lufkin Jenrette coinciden en su favorable apreciación del excedente de flujo de efectivo, que fue superior en 26% al del mismo periodo del año anterior, y se derivó principalmente del incremento en ventas que fue del 8.8%.Los análisis de las corredurías destacan que la pérdida neta del trimestre, que ascendió a $889 millones de pesos (US$88,9 millones), fue ocasionada primordialmente por tres factores: el primero, fuera del control de la compañía, fue la devaluación del peso, y los otros dos de carácter no recurrente, como el programa de reducción de costos y negocios en proceso de desarrollo.En el primer caso, la devaluación del peso, que llegó a 13.35% durante el trimestre, generó una pérdida cambiaria que derivó en la revaluación de pasivos netos en moneda extranjera, para una pérdida de $829 millones de pesos (US$82,9 millones).En la segunda instancia, el programa de reducción de costos representó gastos no recurrentes por $405 millones de pesos (US$40,5 millones), principalmente por indemnizaciones a empleados.El tercer rubro, por $650 millones de pesos (US$65 millones), representó erogaciones para desarrollar el sistema de televisión directa al hogar, tanto en México (en donde el grupo espera llegar antes de lo previsto a la meta de 300,000 suscriptores) como en el extranjero.Por lo tanto, vale reiterar que la pérdida neta del periodo debe atribuirse a factores macroeconómicos, a pagos no recurrentes por el programa de reducción de costos y gastos, y al desarrollo de nuevos negocios que no consolidan con las operaciones del grupo.